De dag waarop Trump de VS bevrijdt, lijkt meer op een dag waarop hij zijn land verminkt
De beste tweet die ik recent las, was er eentje van Morgan Housel. Hij schrijft dat voedingsdeskundigen het met elkaar oneens zijn over wat het beste dieet is. Maar over één ding zijn ze het wel eens: suiker is slecht voor je.
Hetzelfde geldt voor economen. Zij zijn het over één ding met elkaar eens: handelstarieven zijn slecht.
Trump heeft zojuist alle Amerikanen bestolen
De Verenigde Staten heeft een fors tekort op de handelsbalans en Trump haat dat. Hij denkt dat de Verenigde Staten daarom verliezen. In 2019 tweette hij al:
De oorzaak van het tekort is simpel. Amerikanen shoppen meer in het buitenland dan het buitenland bij hen. Is dat erg? Worden de VS, zoals Trump claimt, bestolen?
Stel Joe Doe koopt een Chinese auto. Hij leent 20 duizend dollar bij de bank en maakt het geld over naar de Chinese fabrikant. De bank heeft een lening waarop het rente-inkomsten verdient. Joe Doe heeft z’n auto en de Chinese fabrikant de dollars. Iedereen is happy.
Bijna elk land wil naar de VS exporteren omdat daar nu eenmaal de consument zit met de diepste zakken. Amerikanen zijn maar vier procent van de wereldbevolking en tellen voor bijna een kwart mee in de wereldeconomie. En die consument vaart daar wel bij. Hij heeft keuze te over en profiteert van de laagst mogelijke prijzen. Dat heet welvaart.
Amerikaanse bedrijven profiteren ook. Een bedrijf als Nike ontwerpt zijn sneakers in de VS en laat ze vervolgens goedkoop produceren in Vietnam. Dat zorgt voor een hogere winst zodat het bedrijf ook meer winstbelasting kan betalen. Wie wordt hier nu precies bestolen?
Weet je wat nu zo zuur is voor Nike? Het was al jarenlang bezig om de productie te verplaatsen van China naar Vietnam. En Trump heft nu ineens hogere tarieven op Vietnam dan op China. Nike ziet in één klap de winst verdampen. Als de rest van de wereld wraak neemt, kan Nike de verkoop naar het buitenland ook afschrijven.
Ronald Reagan waarschuwde Trump al
De tarieven van Trump worden, in tegenstelling tot wat je misschien denkt, niet door het buitenland betaald. Het is een belasting die de VS zichzelf oplegt. Het importerende bedrijf betaalt ze aan de Amerikaanse douane als de goederen het land binnenkomen. Dus als Walmart voor een miljoen dollar in China kerstballen bestelt, betalen ze er nu 1,34 miljoen dollar voor.
Walmart legt vervolgens dat bonnetje bij de Amerikaanse consument. Want bedrijven zijn geen Goede Doelen. Ze proberen hun winstmarges te beschermen zolang die consument de hogere prijs wil betalen. Je hoeft daarom geen raketgeleerde te zijn om te concluderen dat Trumps tarieven de inflatie zullen opjagen.
Brengen die tarieven dan de fabrieksbanen niet terug naar de VS, zoals Trump wil?
Zie je het al voor je? Dat Amerikanen massaal hun job bij Boeing, Microsoft en Walmart inruilen om kerstballen te maken. Of om de sneakers van Nike in elkaar te zetten.
In 1950 was het aantal fabrieksbanen in de VS ongeveer 40 procent van totaal. Nu nog maar zeven procent. En die laatste banen worden op termijn door robots vervangen. Ze komen nooit meer terug. Dus, een poging om de meest geavanceerde economie ter wereld om te vormen in een opkomende markt, die afhankelijk is van fabrieksbanen, is te belachelijk voor woorden.
Gaat de Amerikaan nu Made in the USA kopen, zoals Trump wil? Misschien wel ja. Maar ook dat heeft een prijsopdrijvend effect. Want de Amerikaanse bedrijven hebben al snel in de gaten dat ze hun prijzen kunnen verhogen dankzij de manipulatie van de markt. En dat is precies wat de Amerikaanse autobouwers al aankondigden.
In een radiotoespraak uit 1988 signaleerde Ronald Reagan nog een ander probleem. Bedrijven die afhankelijk zijn van de bescherming van de overheid investeren niet meer in innovatie. Waarom zouden ze? Ze verkopen hun spulletjes toch wel. Dat heeft dramatische gevolgen voor de kwaliteit en voor de concurrentiepositie als de wereldhandel weer opengaat.
De beurs protesteert heftig tegen de tarieven van Trump. Dat is een belangrijk signaal. Want hij kan de beurs niet aanklagen, arresteren of deporteren. Hij kan haar ook niet intimideren, ontslaan of op non-actief zetten. En hij kan haar subsidie niet stopzetten, overnemen of binnenvallen.
De beurs is de ultieme stemcomputer, die de vooruitzichten voor winstgroei, stabiliteit, liquiditeit, inflatie, belastingen en een voorspelbare rechtsstaat weerspiegelt.
Je bent nooit een expert in beurscorrecties
De Britse komiek John Cleese zei ooit:
“And now for something completely different.”
Een betere manier om beurscorrecties te typeren, ken ik niet.
Ik heb in mijn leven al heel wat beurscorrecties meegemaakt. En elke keer was de oorzaak anders. In 1987 crashte de beurs als gevolg van geautomatiseerde verkoopprogramma’s. In 2000 liep de internet zeepbel leeg. In 2008 implodeerden de banken omdat de ze geen idee hadden wat ze op de balans hadden staan. In 2020 was het een virus en in 2022 inflatie.
Op dit moment besluit de president van de VS zichzelf in de voet te schieten.
Iedere keer herstelden de beurzen naar nieuwe records. Dat zal nu ook weer gebeuren.
Als je wilt profiteren van het hoge lange termijnrendement op aandelen, kom je er niet onderuit om daar een prijs voor betalen. En je kunt niet cash afrekenen. Je betaalt in shock, verwarring en angst.
Net als in eerdere correcties kun je het beste blijven zitten of bijkopen als je cash hebt. Ondanks dat je nu buikpijn hebt. Historisch gezien, word je daar rijkelijk voor beloond.