Heb je wel eens de vraag gehad of je je private equity investeringen ook doorrolt?
Doorrollen?!
Dat doet me denken aan m’n eerste judo les. De sensei vertelde me dat als ik op de grond gegooid werd, ik maar beter kon doorrollen. Dan kwam de klap op de grond minder hard aan.
Maar dat is niet wat ik bedoel.
Laten we er samen doorheen rollen.
Ken je het achtste wereldwonder al?
Laten we beginnen bij het effect van rendement op rendement.
Stel, je behaalt in je eerste jaar een rendement van 10 procent op je belegging van 1.000 euro.
Het jaar daarop verdien je weer een rendement van 10 procent.
Heb je dan na twee jaar 20 procent verdiend?
Nee, 21 procent! Want in jaar één verdien je 10 procent op een bedrag van 1.000 euro, en dat is 100 euro. En in jaar twee verdien je 10 procent op een bedrag van 1.100 euro. En dat is 110 euro.
Dus in twee jaar tijd heb je niet 20 procent verdiend, maar 21 procent. 100 plus 110 gedeeld door 1.000.
Na tien jaar heb je dan niet 100 procent verdiend (10 x 10 procent) maar bijna 160 procent.
Sorry voor de wiskunde, maar hier is de berekening:
1.000 x (1,10^10) = 2.600
Zie je nu hoe krachtig het rendement op rendement effect is? Daarom noemde Einstein dit het achtste wereldwonder.
Laten we samen kijken hoe dit werkt bij private equity investeringen.
Hoe werkt het investeren in private equity ook alweer?
De looptijd van de meeste private equity fondsen is tien jaar.
De eerste vijf jaar gebruiken zij om nieuwe investeringen te doen. Dat doen ze geleidelijk. Zij vragen bij jou je toegezegde kapitaal op via ‘capital calls’.
En tijdens de tweede periode van vijf jaar verwachten ze die investeringen met winst weer te verkopen. Die winsten keren ze dan aan jou uit via ‘distributies’.
In de onderstaande grafiek geef ik je een voorbeeld van hoe capital calls en distributies jaarlijks kunnen lopen als je kapitaal committeert aan een private equity fonds.
Als je de capital calls (inleg) en distributies (winsten) bij elkaar optelt, zie je de totale geldstromen over tijd. Kijk maar eens naar de grafiek hieronder.
De eerste vijf jaar ben je aan het investeren en krijg je nog niets terug. Vanaf jaar zes begin je geld te verdienen omdat het fonds de succesvolle bedrijven met winst verkoopt.
In jaar zeven heb je je totale inleg terug. En na tien jaar heb je je inleg terugverdiend plus daarbovenop de gerealiseerde winsten.
Deze grafiek van de capital calls en de distributies heeft de vorm van de letter ‘J’ en wordt daarom de ‘J-curve’ genoemd.
Uiteraard is dit een voorbeeld en zullen de geldstromen per fonds verschillend zijn.
Waarom zorgt doorrollen voor magie?
Op het moment dat het fonds de winsten aan je uitkeert, kun je met dat geld weer investeren. Je besluit door te rollen in een nieuw private equity fonds.
Vanaf jaar zes investeer je de distributies uit het vorige fonds om de capital calls te betalen van het nieuwe fonds.
Dit zorgt ervoor dat je volledig geïnvesteerd blijft en dat al je geld rendement kan behalen.
Hiermee treedt het achtste wereldwonder van Einstein in werking: het rendement op rendement effect.
Hoe helpen we jou bij het opbouwen van een private equity portefeuille?
Het duurt een aantal jaren voordat dat je volledig geïnvesteerd bent in je private equity portefeuille.
Als je eindelijk volledig geïnvesteerd bent, wil je dit ook zo houden. Dit doe je door middel van door te rollen.
IBS lanceert elk jaar een nieuw private equity fonds dat je in staat stelt om je investeringen door te rollen.
Om de magie van het achtste wereld wonder ook in jouw private equity portefeuille in stand te houden.
Vraag gerust naar ons nieuwste private equity fonds.